國際經濟情勢分析（2025Q3） - 臺北產經資訊網

• 全球經濟展現韌性，惟成長動能趨緩且產業分歧擴大。美國大幅上調關稅引發各國相繼反制，貿易摩擦升溫促使供應鏈重組，雖短期出現提前出貨效應，惟下半年起製造業動能顯著轉弱，全球經濟轉由服務業支撐。主要央行政策路徑隨通膨降溫速度而分歧，加劇金融市場波動。據EIU、IMF和OECD等機構預測，2025年全球GDP將落於2.6～3.2％之間
• 2025年第3季主要經濟體復甦力道分化。美國受聯邦政府關閉影響，經濟數據暫停發布，增添市場判斷經濟著陸路徑之不確定性，惟AI及高科技製造相關投資動能延續，有效緩解提前出貨效應減弱及非AI部門投資疲軟之影響；日本民間消費受實質薪資成長停滯影響而轉弱，內需動能不足疊加外需疲軟，經濟面臨技術性衰退風險；歐洲受惠於能源價格回落與通膨降溫，惟地緣政治風險壓抑企業信心，復甦力道依然脆弱；中國大陸在政策強力刺激下，經濟短期築底回穩，惟房地產結構性調整與通貨緊縮壓力仍限制中期成長潛力
• 通膨整體回落，惟區域壓力顯著分歧。油價走低雖有助美歐等進口國抑制物價，然核心服務價格黏著性仍高，致使美日兩國通膨仍處相對高檔。EIU預期2025年主要經濟體通膨率介於－0.1～3.2％，通膨風險仍須審慎因應

根據經濟學人研究機構（EIU）、國際貨幣基金（IMF）、經濟合作暨發展組織（OECD）等機構觀測，2025年第3季全球經濟在關稅上調、地緣政治風險與高利率環境交織下，整體成長力道較上季更顯溫和，但仍展現一定韌性。近期成長韌性主要受惠於美國及部分先進經濟體在人工智慧（AI）與高科技領域之投資擴張，以及企業為因應美國關稅調整所採取的提前出貨（Front－loading）策略，惟隨提前需求效應逐步消退、關稅成本轉嫁至終端價格，EIU及IMF均評估，2026年前後全球經濟成長風險仍偏向下行。

金融貨幣方面，主要央行自2024年以來的緊縮循環逐步告終，政策立場轉向審慎寬鬆。美國聯準會（Fed）於10月29日將聯邦基金利率目標區間調降至3.75～4.00％，此為今年第3度降息，顯示其維持漸進寬鬆之政策路徑，並強調後續調整將視通膨與就業數據而定。歐洲央行（ECB）則維持主要政策利率不變，存款利率（DF）、主要再融資利率（MRO）及邊際放款利率（MLF）分別為2.00％、2.15％及2.40％，以平衡物價穩定與金融風險。日本央行（BOJ）在結束超寬鬆政策後，於10月會議維持政策利率0.5％，延續漸進正常化路徑，並以支持經濟復甦為優先。中國大陸則持續運用結構性寬鬆措施，維持資金流動性處於合理充裕水準，並配合住宅相關貸款政策調整以穩定房市，整體操作維持穩健偏寬鬆，以兼顧匯率穩定與資本流動。

貿易服務方面，全球貿易活動於2025年上半年在美國關稅調整前夕所帶動之提前出貨效應支撐下，短期進出口表現優於預期，然而，EIU指出，此屬暫時性效應，隨較高關稅陸續生效，自下半年起已可觀察到需求放緩與貿易動能轉弱。OECD亦指出，政策不確定性推升跨國企業供應鏈調整成本，使部分投資決策延後，恐削弱中期生產效率與全球供應鏈穩定性。IMF則認為，上半年亮眼貿易數據多反映基期因素與提前出貨效應，並非全球最終需求結構好轉；若主要經濟體持續強化貿易保護措施，將可能抑制科技投資與跨國擴張意願。

國際能源方面，根據美國能源資訊署（EIA）11月發布最新短期能源展望顯示，在OPEC＋逐步解除先前減產措施、非OPEC產油國以美國及巴西為主之供給持續增加，以及全球石油需求成長放緩等因素影響下，預期2025～2026年全球原油庫存將持續累積，對油價形成下行壓力。EIA預估，2025年布蘭特（Brent）原油現貨價格全年平均約每桶69美元，2026年將進一步降至約每桶55美元，顯示油價走勢已由此前之震盪偏多，轉為中期溫和走低趨勢。

地緣政治方面，全球主要風險仍集中於區域衝突與大國戰略競逐。加薩走廊停火協議雖於2025年10月達成第一階段安排，但後續執行進度有限，零星衝突時有再起，中東局勢仍顯脆弱；若相關談判再度破裂，能源供應鏈與國際航運成本可能再度面臨上行壓力。此外，俄烏戰爭持續僵持，歐洲安全環境與跨境物流仍受壓抑，地緣政治風險溢出效應延續。美中競爭則在高科技、稀土供應鏈及出口管制等領域持續推升政策不確定性，儘管近期因雙方高層互動而短暫緩和，但結構性分歧依然存在，若部分議題再次升溫為新一輪摩擦，恐影響全球科技投資布局、供應鏈配置及金融市場風險情緒。

從各主要經濟體觀察，美國經濟在AI投資與內需支撐下維持成長，受限於聯邦政府關閉，官方數據暫緩發布，惟依據亞特蘭大聯準銀行模型估算，2025年第3季GDP成長率為3.9％，顯示整體經濟未受財政僵局顯著拖累。日本經濟受外需疲弱與政局不確定性升高影響，2025年第3季GDP年增率為1.1％，內需與設備投資仍具韌性，但住宅投資明顯轉弱，人口高齡化與通膨壓力持續制約中期表現。歐洲經濟在通膨回落帶動實質所得改善下，2025年第3季GDP年增率為1.4％，內需消費緩步修復，惟外部需求走弱及地緣政治風險壓抑企業投資信心，復甦力道仍屬溫和。中國大陸經濟在政策刺激與高技術製造業支撐下，2025年第3季GDP年增率為4.8％，但房地產市場結構性調整與內需復甦遲緩，加上貿易保護主義升溫，持續壓抑其中期成長潛力。

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註：（ ）內數字為前次預測值。

資料來源：

1. IMF：World Economic Outlook（October 14^th 2025）
2. UN：World Economic Situation and Prospects（September 1^st 2025）
3. S&P Global（November 18^th 2025）
4. OECD：OECD Economic Outlook, Interim Report（September 23^th 2025）
5. EIU：One-click Report：World（November 17^th 2025）
6. WB：Global Economic Prospects（June 10^th 2025）
7. 台灣經濟研究院 產業發展處 整理

美國經濟於AI投資與內需支撐下維持成長，2025年第3季GDP成長率3.9％

美國經濟2025年第3季維持擴張態勢，主要反映AI及高科技製造相關投資動能延續，以及上半年因應關稅上調所帶動之提前進口與囤貨效應，為景氣提供支撐。然而，根據EIU指出，提前出貨效應自第3季起已明顯減弱。在關稅成本上升、政策不確定性增加及非AI部門投資疲軟的影響下，企業開始縮減追加訂單並延後資本支出。OECD與IMF亦指出，儘管美國內需仍具韌性，但高關稅逐步推升進口成本，致使通膨回落速度不如預期順遂，疊加勞動市場降溫，整體經濟擴張力道較上半年放緩。

受限於聯邦政府關閉（Government Shutdown），美國經濟分析局（BEA）數據暫緩發布。依據2025年11月26日亞特蘭大聯準銀行（Atlanta Fed）GDPNow模型最新估算，第3季GDP成長率為3.9％，顯示整體經濟未受財政僵局顯著拖累；物價方面，依據2025年11月28日克里夫蘭聯準銀行（Cleveland Fed）通膨即時預測，9月個人消費支出（PCE）及核心個人消費支出（Core PCE）之月度價格變動預估值分別為0.27及0.22，顯示通膨壓力雖存但仍處可控區間。展望2025全年，EIU及S&P Global分別預測美國經濟全年成長1.9％及2.0％，顯示美國經濟在中長期仍具備穩健擴張之基礎。

美國勞工統計局於2025年10月24日公布，9月消費者物價指數（CPI）年增率為3.0％，9月扣除必要食物和能源的核心消費者物價指數（CCPI）年增率亦為3.0％，顯示在能源價格反彈及服務價格具黏著性的情況下，通膨壓力再度略為升溫。進一步按類別觀察，能源價格年增2.8％，其中汽油價格於9月單月上漲4.1％，為推升整體CPI月增率之主要來源；食物價格年增3.1％，食品外食價格持續走高，反映服務類通膨壓力尚未明顯緩解。居住類價格年增3.6％，其中房租及屋主自用住宅之隱含租金對核心通膨貢獻度較高，使整體物價回落速度趨於緩和。

勞動市場方面，美國勞工統計局（BLS）亦受聯邦政府停擺影響，目前最新就業數據為2025年11月20日公布之9月就業統計資料。9月非農就業人數僅小幅增加11.9萬人，自4月以來整體就業規模變動有限，顯示企業在前景不確定情況下，採取較為謹慎之聘僱策略。9月失業率微幅上升至4.4％。按產業別觀察，新增就業主要集中於醫療保健、餐飲服務與社會救助等內需導向行業；運輸倉儲業與聯邦政府部門則出現就業減少。勞動參與率為62.4％，較上月變動不大，顯示薪資與服務價格維持一定上行壓力。

經濟活動方面，美國供應管理協會（ISM）於2025年11月1日公布10月製造業採購經理人指數（PMI）為48.7，已連續第8個月低於榮枯線，顯示製造業景氣持續處於緊縮區間。分項指數觀察，新訂單指數為49.4，仍低於50，整體需求回落；生產指數為48.2，顯示企業在訂單減少及庫存調整壓力下，調整產出以控管成本；就業指數為46.0，雖較9月略有回升，惟整體製造業人力需求仍顯偏弱。庫存指數降至45.8，企業持續加速去化庫存以因應需求放緩；供應商配送指數為54.2，較9月的52.6上升。

ISM於2025年11月5日發布的10月非製造業採購經理人指數（NMI）為52.4，重回較明顯之擴張區間，顯示在家庭消費與部分商業服務需求支撐下，服務業仍為帶動整體經濟成長之主要動能。分項指數中，商業活動指數回升至54.3，新接訂單指數上升至56.2，為2024年10月以來新高，反映在就業與所得尚具韌性下，內需服務支出維持穩健。不過，就業指數僅48.2，已連續第5個月位於緊縮區間，顯示服務業雇主在面對成本上升與需求不確定性時，傾向保守調整人力規模。值得注意的是，價格指數升至70.0，創近三年新高，且已連續11個月高於60，顯示服務業進口及人力成本壓力居高不下，恐使核心通膨黏性提高，亦增加聯邦準備理事會於調整貨幣政策時之取捨難度。

日本經濟受政局不確定與外需疲弱拖累，2025年第3季GDP年成長1.1％

2025年第3季，日本經濟在外部需求走弱及國內政局不確定性升高之雙重影響下，成長動能明顯受挫。依據日本內閣府（CAO）於2025年11月17日公布資料，實質GDP季減0.4％、年增率1.1％，終止先前溫和復甦態勢。按支出面觀察，內需表現呈現分化。民間最終消費支出僅微幅成長0.1％，顯示雖然薪資名目增幅擴大，惟可支配所得受物價上漲擠壓，對消費支撐有限；企業設備投資則季增1.0％，在部分製造業及數位化相關投資帶動下仍具一定韌性。相對而言，民間住宅投資大幅衰退9.4％，為拖累整體成長之主要項目。外需方面，在全球景氣放緩及貿易摩擦升溫影響下，第3季商品及服務出口季減1.2％，進口微減0.1％，淨出口對GDP成長貢獻轉為負0.2個百分點，顯示海外需求降溫已對日本製造業及出口導向產業造成實質壓力。

物價方面，日本總務省統計局於2025年10月24日公布，9月CPI年增率為2.9％，扣除生鮮食品和能源支出後，CCPI年增率為3.0％。就結構觀察，受極端氣候與供給因素影響，稻米類價格年增近5成，為推升食品價格之關鍵項目；同時，電價及都市瓦斯費用在政府補貼調整後分別年增3.2％及2.2％，能源項目整體由壓抑物價轉為拉抬物價，使家庭生活成本持續上升。

S&P Global於2025年11月4日公布，日本10月PMI降至48.2，持續低於榮枯線，且新訂單出現約20個月來最大降幅，主因亞洲、歐洲及美國需求同步偏弱，拖累汽車、機械及半導體相關產業生產與出口表現。相較之下，日本服務業活動仍維持擴張。S&P Global於2025年11月6日公布，10月NMI雖小幅下滑至53.1，惟仍位於擴張區間；企業普遍反映勞動力及燃料成本持續上升，但在新產品推出與業務推廣帶動下，內需服務活動仍具韌性。

EIU特別指出，日本執政聯盟瓦解及自民黨（LDP）領導層變動導致政治高度不確定，可能推動更具擴張性的財政政策，並加劇日圓貶值壓力。OECD則認為，企業獲利及投資成長將是支撐日本經濟之主要動能，但亦提醒食品通膨偏高及勞動力短缺等挑戰。結構面而言，人口高齡化持續壓抑勞動供給並加重財政負擔，仍為制約日本中期成長表現之關鍵因素。

實質所得改善支撐歐洲經濟緩步復甦，2025年第3季GDP年增率1.4％

歐洲經濟整體維持溫和成長態勢，通膨回落有助於實質所得與消費購買力修復，惟整體成長動能仍受制於外部需求疲弱及地緣政治不確定性。EIU指出，德國、法國等歐洲主要經濟體政局動盪風險升高，加上全球貿易保護主義抬頭，持續對企業投資信心形成壓力。IMF及OECD亦預警，儘管貨幣政策轉向審慎寬鬆對景氣提供一定支撐，但人口高齡化及生產力成長偏緩等結構性問題，仍將限制歐元區中期成長潛力。

根據歐盟統計局（Eurostat）於2025年11月14日發布數據，經季節性調整後，歐盟（EU27）第3季GDP季增率0.3％，年增率1.6％；歐元區（EA20）第3季GDP季增率0.2％，年增率1.4％。兩者相較前季成長動能略有回升，顯示在通膨趨緩情況下，內需消費逐步發揮支撐作用，惟主要出口市場需求仍顯疲弱，致使製造業復甦力道疲軟。其中，部分成員國表現優於整體水準，如瑞典、賽普勒斯、波蘭、葡萄牙及斯洛維尼亞的GDP季增率分別為1.1％、0.9％、0.8％、0.8％及0.8％；部分歐盟成員國表現則低於平均水準，立陶宛、羅馬尼亞、愛爾蘭及芬蘭的GDP季減率分別為0.2％、0.2％、0.1％及0.1％。

通膨方面，物價壓力續呈降溫趨勢，惟服務類價格仍具黏性。歐盟統計局於2025年11月19日公布，10月歐盟（EU27）年通膨率為2.5％，低於9月2.6％；歐元區（EA20）年通膨率則為2.1％，亦低於9月2.2％。27個成員國中，有9國年通膨率上升，3國持平，15國下降。其中，賽普勒斯、法國、義大利之年通膨率較低，分別為0.2％、0.8％、1.3％；羅馬尼亞、愛沙尼亞、拉脫維亞之年通膨率較高，分別為8.4％、4.5％、4.3％。從通膨分類組成觀察，歐元區最大通膨貢獻來源仍為服務類1.54個百分點，其次為食物、酒水、菸草類別的0.48個百分點；能源價格則持續呈現下跌，對壓抑整體物價水準仍具關鍵作用。

失業情勢方面，歐盟統計局於2025年10月30日公布，歐元區（EA20）經季節調整後的9月失業率為6.3％，與上月持平；歐盟整體失業率則為6.0％。9月歐盟失業人數約為1,324.6萬人，較去年同期增加約22.7萬人，顯示在經濟成長放緩及企業成本上升之壓力下，勞動市場緊俏程度已出現邊際緩和。進一步觀察各會員國，9月失業率前3高依序為西班牙10.5％、芬蘭9.8％、瑞典8.7％，失業率前3低者則為捷克3.0％、馬爾他3.0％、斯洛維尼亞3.1％。

EIU預估，隨中國大陸尋求在歐美以外市場擴大商品出口，歐中貿易摩擦將於2025年底再度升溫，尤其在電動車、醫療設備及風電等產業領域，歐盟可能進一步強化貿易救濟及防衛措施，增加企業投資決策及供應鏈布局之不確定性。在能源面向，俄烏戰爭爆發後歐洲天然氣需求轉趨節約，難以回到戰前水準，雖然能源價格較高點已明顯回落，惟預期仍將維持在歷史相對偏高區間，對能源密集產業競爭力構成中期挑戰。

政策刺激與出口升溫帶動中國大陸經濟，2025年第3季GDP年增4.8％

2025年第3季，中國大陸經濟面臨內外雙重壓力。內部受到上半年因關稅調整帶動的提前出貨效應逐步消退，以及房地產市場結構性調整持續壓抑內需之影響；外部則面臨美國維持高關稅、科技管制及更趨嚴峻的國際環境。整體經濟復甦基礎仍顯脆弱，成長動能較前期有所放緩。

根據中國大陸國家統計局（NBS）於2025年10月21日公布的數據顯示，2025年第3季GDP年增率為4.8％，雖略低於上季的5.2％，但仍符合市場預期。按產業別觀察，工業生產維持平穩成長，高技術製造業增速相對較快；惟服務業在疫後基期效應減弱及消費意願偏低影響下，復甦力道顯得不足，顯示內需服務活動尚未全面恢復。

在民生消費方面，NBS於2025年11月9日公布10月CPI數據，月增0.2％，年增0.2％，顯示在擴大內需政策及長假消費帶動下，整體物價水準略有回升。觀察八大類別年增率，依照年增幅排序分別為其他用品及服務類（12.8％）、生活用品及服務類（1.9％）、衣著類（1.7％）、醫療保健類（1.4％）、教育文化娛樂類（0.9％）、居住類（0.1％）、交通和通訊類（－1.5％）及食品菸酒類（－1.6％）。

工業生產方面，NBS於2025年11月9日公布10月生產者物價指數（PPI）月增0.1％，年減2.1％。價格小幅回升主要反映部分產業供需改善及國際原物料價格傳遞效果，例如煤炭開採、水泥製造及部分科技製造業價格出現回升。然而，PPI整體仍處於負成長區間，顯示房地產投資下滑持續壓抑上游原物料需求，以及部分產業產能過剩導致價格競爭加劇之情形仍未緩解。

NBS於2025年10月31日公布10月PMI為49.0，較上月下降0.8個百分點，仍低於榮枯線，主因受長假及國際貿易等外部因素影響。細項指數中，生產指數49.7、新訂單指數48.8、供應商交貨時間指數50.0、從業人員指數48.3、原物料庫存指數47.3。非製造業NMI則為50.1，較上月上升0.1個百分點，雖高於榮枯線，但服務業擴張步伐仍相對緩慢；其中，業務活動預期指數56.1、投入品價格指數49.4、銷售價格指數47.8、從業人員指數45.2、新訂單指數46.0。

在外部環境上，美國維持對中國大陸高關稅並加強科技封鎖，歐盟亦對其電動車等產品啟動反補貼調查，貿易保護主義升溫對中國大陸出口形成結構性制約。EIU指出，隨著供應鏈重組加速，中國大陸正尋求透過全球南方市場的出口多元化來抵銷歐美市場的下滑，但短期內難以完全填補缺口。

東協經濟受內需與AI半導體出口支撐，2025年GDP預測成長4.6％

2025年第3季，東協整體維持穩健成長，主要受穩健內需及電子產品，特別是與AI應用相關之半導體出口支撐。儘管美國關稅政策帶來不確定性，但上半年因應關稅調整而出現的提前出貨效應，在短期內提振出口表現。東協加三總體經濟研究院（AMRO）於2025年10月8日發布報告指出，隨著新一輪關稅逐步生效，下半年起出口成長動能恐將逐步回吐，投資活動雖仍受先進電子與數位服務相關外資支撐，但貿易政策不確定性已成後續投資風險。服務出口方面，觀光人次整體已回到疫情前水準以上，惟東協部分會員國因地震與安全事件等短期衝擊導致旅遊復甦一度放緩，整體成長動能略趨和緩。東協會員國預計2025全年平均GDP成長率為4.6％，越南、菲律賓、印尼、柬埔寨的經濟成長率有望超越會員國平均值，分別年增7.5％、5.6％、5.0％、4.9％。

印尼中央統計局（BPS）於2025年11月5日公布2025年第3季GDP年增5.04％，季增1.43％，顯示經濟活動維持穩健擴張。從生產方面來看，教育服務業的增長率最顯著，年增10.59％，其次為企業服務業年增9.94％、其他服務業年增9.92％，以及資訊與通訊業年增9.65％，反映服務業為主要成長引擎。從支出面來看，商品與服務出口年增9.91％，政府消費支出年增5.49％，家庭消費年增4.89％。

泰國國家經濟社會發展委員會（NESDC）於2025年11月17日公布2025年第3季GDP年增1.2％，低於第2季的2.8％，主因非農業部門尤其是工業生產下滑，抵銷了民間消費的增長。從支出面觀察，民間最終消費支出年增2.6％，較上季2.5％微幅加速。在產業表現方面，農業部門生產年增1.9％，主要受橡膠、水果及稻米產量增加支撐，惟木薯及漁業產量下降。非農業生產年增1.2％，較上季明顯趨緩，其中工業部門年減1.0％，製造業下滑1.6％，主要受輕工業與原物料產業減產拖累。服務業年增2.3％，低於上季3.4％，主要受住宿餐飲、運輸與倉儲活動成長放緩影響，但批發零售與電信服務仍維持擴張。

根據馬來西亞中央銀行（BNM）於2025年11月15日公布2025年第3季GDP年增率為5.2％，較第2季4.4％加速，成長主因為家庭支出持續強勁、投資活動穩健以及出口復甦帶動。從產業面觀察，五大產業中，服務業年增5.0％及製造業4.1％為主要成長來源；營建業年增11.8％，反映基礎設施與非住宅項目投資熱絡。農業部門年增0.4％，受油棕與橡膠產量放緩影響；礦業則大幅回升，年增9.7％，主要受惠於天然氣與原油產量恢復。整體通膨率維持在1.3％，核心通膨微升但仍受控。

越南統計總局（GSO）於2025年10月6日公布，第3季GDP年增8.23％。其中，農林漁業年增3.74％、工業暨營造業年增9.46％、服務業年增8.56％，製造業更以9.98％的增速成為經濟主要亮點。在全球經濟不確定性下，越南憑藉強勁的出口與外資投入，展現高度韌性。

內需與公共投資推升印度動能，7～9月GDP年增率8.2％

印度成長動能持續強勁，主要受惠於龐大的內需市場與持續改善的經商環境。EIU指出，印度在後續5年間將成為全球成長最快的主要經濟體，這得益於人口紅利與政府在基礎設施及數位化轉型上的大力投資。隨著全球供應鏈重組，印度正積極吸引電子製造與汽車產業的外資流入，儘管面臨美國關稅威脅，其龐大的國內市場仍提供了一定緩衝。然而，氣候變遷風險與農業部門的波動仍是潛在挑戰，需透過政策改革以維持長期的總體經濟穩定。

印度國家統計局（NSO）於2025年11月28日公布2025年7～9月GDP年增率為8.2％，顯示內需支撐力道持穩。分產業年增率來看，金融、房地產與專業服務業（10.2％）、公共行政與國防及其他服務業（9.7％）、製造業（9.1％）、貿易、運輸及通訊等服務（7.4％）、建築業（7.2％）、電力／瓦斯／水供應業（4.4％）、農林漁業（3.5％）；惟採礦業（－0.04％）呈現微幅衰退，為少數表現疲弱的部門。

S&P Global於2025年11月3日公布印度10月製造業PMI升至59.2，高於9月的57.7。新訂單與產出成長顯著加快，達到近期高點，主要受惠於強勁的國內需求、生產力提升以及科技投資。儘管出口訂單成長動能放緩至10個月低點，但整體製造業信心受商品及服務稅（GST）改革預期與旺盛需求支撐而維持高檔。投入成本通膨壓力略有緩和，但產出價格漲幅仍處於近12年高點，反映企業轉嫁成本的能力。

美國貿易政策增加風險，拉丁美洲2025年增率預估2.1％

根據2025年10月17日EIU報告，預估拉丁美洲2025年成長為2.1％，主因美國關稅政策的不確定性削弱區域內的貿易及投資。受美國經濟牽連最深的墨西哥全年GDP預估受創最重，2025年僅成長0.7％；巴西則因中國需求部分抵銷衝擊，預估2025年成長2.1％，但受高利率影響，2026年恐放緩至1.7％。阿根廷受惠於美國提供的美元融資支持與改革預期，預計2025年將走出衰退，實現4.5％的強勁反彈。

通膨方面，預估阿根廷全年通膨率將為41.2％，巴西5.1％，墨西哥3.8％。除巴西外，區域內多數央行正處於貨幣寬鬆循環，有助於支撐2026年溫和復甦。然而，美國川普政府加強對區域的干預，並施壓盟友疏遠中國，將使拉美國家在平衡美中關係上面臨更大挑戰。

地緣衝突與油價波動夾擊，中東與非洲2025年成長仍具韌性

2025年第3季中東與非洲經濟持續受到地緣政治風險與能源市場波動的雙重影響。雖然以色列與哈瑪斯達成初步停火協議，稍緩解了區域緊張，但伊朗核問題與代理人衝突的風險依然存在。EIU指出，美國貿易戰與關稅威脅對區域經濟的第二輪效應將逐漸顯現，尤其是油價在2025～2029年預計呈緩步下跌趨勢，將限制能源出口國的財政空間與多元化進程。儘管如此，海灣國家憑藉主權基金的緩衝，仍持續推動非油經濟發展。

根據EIU預測，中東地區GDP成長將自2024年1.7％回升至2025年2.5％，主要受惠於石油產量限制逐步放寬。沙烏地阿拉伯統計總局（GASTAT）於2025年10月30日公布，第3季GDP年增5.0％，其中石油部門大幅成長8.2％，非石油部門年增4.5％，顯示油氣產出回升與非油經濟的強勁表現共同帶動了整體經濟復甦。

根據EIA於2025年11月12日發布的短期能源展望，預估2025年WTI原油平均價格將降至每桶65.15美元。在全球需求疲軟與美國貿易政策影響下，油價面臨下行壓力，但地緣政治風險與OPEC+的供應管理仍提供了一定支撐。

通膨方面，區域內各國差異顯著。沙烏地阿拉伯通膨率預估為2.6％，維持在溫和區間；以色列因戰爭影響，通膨率預估為3.4％；伊朗則因制裁與經濟結構問題，通膨率仍高達39.6％，顯示部分經濟體仍面臨嚴峻的物價挑戰。

非洲地區，EIU預測2025年非洲區域經濟成長率為3.7％，成長動能主要來自通膨回落、貨幣政策放寬以及結構性改革的推進。雖然美國關稅對非洲的直接影響有限，但大宗商品價格波動與融資成本高企仍是主要風險。奈及利亞與南非預估2025年分別成長3.2％與1.2％，表現相對溫和。

通膨方面，非洲整體通膨率預計從2024年19.0％降至2025年13.2％。隨著匯率趨穩與供應鏈改善，物價壓力逐漸緩解，為各國央行降息與支持經濟復甦提供了更多空間。然而，部分國家仍需應對高額債務與氣候變遷帶來的糧食安全挑戰。