國際經濟情勢分析（2019Q1） - 臺北產經資訊網

• 2019年第1季美國、歐元區、中國大陸經濟表現反彈回升
• 美中貿易衝突未解、英國脫歐及新興市場危機等不確定因素， EIU下修2019年全球GDP成長率為2.6％
• 美國與伊朗衝突升溫，中東地緣政治風險大增，但EIU預估全球油價應可保持穩定。

根據經濟學人研究機構（以下簡稱EIU）觀測，全球三大主要經濟體在2019年第1季經濟表現皆有反彈回升的態勢。美國勞動市場強勁，正逐步接近充分就業，GDP成長率回穩達到3.1％；歐元區出口量季增率向上推升達0.4％，失業率亦持續下探；中國大陸工業生產止跌回升，加上近期積極於亞洲各國推出5G科技，穩健的經濟將有助於2019年下半年全球貿易表現。

儘管如此，在美中貿易衝突未解、英國脫歐及新興市場危機等不確定因素的影響下，EIU預估2019～2020年全球經濟成長將放緩至2.6％，展望2020～2023年，全球GDP成長率預期達2.6～2.9％。由於美國第1季經濟成長主要來自於進口增長大幅削減及庫存激增，不僅意味著消費者需求放緩，過多的庫存亦會拖累之後的經濟動能，因此EIU預估2019年美國GDP成長率將減緩至2.2％。另從數據觀察，全球貿易已開始有放緩的跡象，包括主要由出口導向型公司組成的韓國KOSPI-100股票指數，自4月中旬以來持續下跌，而香港國際機場2019年第1季貨運量亦較去年同期下降5％。此外，隨著中國大陸經濟成長放緩，以及美中貿易政策的不確定性，雙方一旦貿易協議破局，投資者信心急遽下滑，全球經濟前景將面臨惡化。

英國脫歐公投迄今3年仍懸而未解，不僅影響投資人信心，更可能損害區域經濟，升高地緣政治風險。近期執政的保守黨與左翼反對黨的工黨雖然展開談判，然而各自意見相左、僵持不下，恐難以達成共識，前首相梅伊黯然於6月7日下台。歐盟已將英國脫歐期限由最初的3月29日延長至10月31日，倘若英國議會屆時未能批准英國脫歐協議，歐盟將不再願意延長期限，在無協議的情況下脫歐，對英國與區域經濟都將造成衝擊。

EIU認為2019～2020年影響全球經濟的另一大風險為新興市場危機，例如近期土耳其因市長重新選舉爭議，引發投資者對土耳其政治動盪的擔憂，再次導致貨幣暴跌；拉丁美洲政治不確定性增加，亦加劇新興市場貨幣蔓延的風險。而美國政府持續對伊朗實施經濟制裁，全球油價雖未因此飆升，但很可能激化新興市場的政治動盪，造成美國與歐盟之間的局勢日益緊張，預估將會對未來幾個月的全球經濟前景構成壓力。

從各主要經濟體來看，中國大陸受到美中貿易戰的影響，私人消費與投資減弱，EIU預估2019年GDP成長率放緩至6.4％，但由於累積龐大債務，經濟刺激措施很可能推升金融風險，成為一大挑戰；日本首相安倍晉三連任首相，積極推動經濟結構性改革與多邊自由貿易協定，然而受到美中貿易摩擦及全球貿易需求減弱的衝擊，出口與生產低迷，EIU預估2019年GDP成長率僅略微回升至1.0％；而歐元區受到美中貿易戰及英國脫歐等全球經貿環境的影響，經濟復甦將明顯趨緩，EIU預估2019年GDP成長率下滑至1.3％。

除了EIU評估外，對照國際貨幣基金（IMF）、聯合國（UN）、全球透視機構（IHS Markit）、經濟合作暨發展組織（OECD）及世界銀行（WB）對2019年及2020年的預測，全球經濟維持穩定成長趨勢。

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註：( )內數字為前次預測值。

資料來源：

1. IMF：World Economic Outlook（April 9^th 2019）
2. UN：World Economic Situation and Prospects as of Mid-2019（May 21^th 2019）
3. IHS Markit：Economic Outlook（May 15^th 2019）
4. OECD：OECD Economic Outlook（May 21^th 2019）
5. EIU：EIU Country Forecast World June 2019（forecast closing date：May 13^th 2019）
6. WB：Global Economic Prospects（January 2019）
7. 台灣經濟研究院 產業發展處 整理

美國經濟成長強勁但有放緩跡象，2019年第1季GDP成長率3.1％

美國勞動市場強勁，整體失業率持續保持歷史低點，推升工資與私人消費的增長，2019年第1季GDP成長率回穩達3.1％，擺脫政府停擺風波的短期影響。然而進一步觀察，美國第1季經濟成長主要來自於進口增長大幅削減及庫存激增，不僅意味著消費者需求放緩，過多的庫存亦會拖累之後的經濟動能，因此EIU預估2019年美國GDP成長率將減緩至2.2％，榮景難以延續。

EIU認為2017年美國實施減稅並增加政府支出，促進2018年的經濟成長，但這種一次性因素的經濟推升效果應該不會延續至2019年。根據2019年總統經濟報告（2019 Economic Report of the President），美國總統川普認為2017年減稅措施並不足以實現中期經濟成長的目標，必須採取更進一步的減稅、去管制，以及大型基礎建設投資等作為。但考量到共和黨與民主黨的意識形態差異，EIU預期川普短期內不會推行任何措施。

此外，2019年美國和中國大陸可望達成部分貿易協議，暫時緩解兩國企業的壓力，但另一方面，也可能會讓美國在與歐盟的貿易談判中採取更積極的行動，倘若雙方形成關稅壁壘，尤其是汽車行業，將進一步遏止美國的企業與家庭支出。即使美國與中國大陸達成貿易協議，川普仍會延續貿易保護主義及減少貿易逆差的立場，以維護2020年總統大選前的競選承諾，美國企業將繼續面臨更高的投入成本及日益弱化的外部競爭力。

面對這些風險，美國聯準會（Fed）在最近的聲明中，強調經濟環境的疲軟，包括中國大陸需求放緩將影響出口導向的美國企業，以及貿易壁壘對美國企業的負面影響，因此EIU預計Fed於2019年貨幣政策將維持保守的態度，有助於防止消費力快速減弱。但隨著美國企業進口成本增加、出口競爭力下降，以及公司債務攀升對美國產業造成壓力，2020年經濟成長很可能呈現惡化，促使Fed採取降息措施，2021年經濟逐漸復甦才會開始升息。

美國商業部經濟分析局（BEA）於2019年5月30日公布2019年第1季GDP成長率為3.1％，與2018年第4季GDP成長率2.2％相比，成長加速。第1季經濟成長的主因來自於地方政府開支、私人庫存投資、出口量增長，以及住宅固定投資減幅縮小等方面，而這些積極貢獻則被個人消費者支出（PCE）、非住宅固定投資、聯邦政府支出、進口量等方面所削弱。

美國勞工部於2019年6月12日公布5月消費者物價指數（CPI），在季節性因素的調整之下，CPI上揚0.1％；而與過去12個月相比，CPI上揚1.8％，扣除食品與能源的核心消費者物價指數（CCPI）則上揚0.1％。勞動市場方面，根據美國勞工部6月7日發布統計顯示，5月非農就業人口增加7萬5千人，工作機會增加主要集中在專業與商業服務業及健康照護業，整體失業率下降至3.6％。

從經濟活動來看，製造業的表現也支撐著美國經濟體。美國供應管理研究所（ISM）於2019年6月3日公布5月製造業採購經理人指數（PMI）為52.1，較上月減少0.7；新接訂單指數為52.7，較上月增加1.0；生產指數為51.3，較上月減少1.0；就業指數為53.7，較上月增加1.3。而ISM於6月5日公布5月非製造業採購經理人指數（NMI）為56.9，較上月增加1.4；非製造業商業活動指數61.2，較上月增加1.7；新接訂單指數為58.6，較上月增加0.5；就業指數則為58.1，較上月增加4.4，皆維持在榮枯線上。

日本因全球貿易震盪影響出口，2019年第1季GDP成長率2.1％

2018年9月日本首相安倍晉三贏得黨主席選舉，再次連任首相，可望成為日本憲政史上在任最久的首相，將為2020年完成修憲鋪平道路。此外，日本預估到2020年中，50歲以上人口數將占全國總人口數的一半，安倍政府以提升人均產值為目標，積極推動結構性改革，自2017年底開始將「育人革命」（Human Resources Development Revolution）列為重要施政項目之一，將有助於避免因勞動力不足所造成的經濟懸崖（Demographic Cliff）。EIU預估2019年GDP成長率為1.0％，2020 ～2023年GDP成長率維持在0.4～1.1％之間。

日本積極布局區域貿易自由化，日本和歐盟的「經濟夥伴協定」（EPA）甫於2月1日正式生效，成為全球最大規模的自由貿易經濟圈，而日本與東南亞國協（ASEAN）的「全面經濟夥伴協定」（AJCEP）亦可望2019年完成換文，納入投資和服務領域的自由化。除此之外，新版「跨太平洋夥伴全面進步協定」（CPTPP）已於2018年12月生效，目前有日本、墨西哥、新加坡、紐西蘭、加拿大、澳洲、越南、智利、秘魯、汶萊，以及馬來西亞共11個國家加入協定，對美國與中國大陸的對外貿易發展形成壓力。

日本內閣府於2019年5月20日公布2019年第1季GDP季增率第1次速報值為0.5％，年增率為2.1％。觀察第1季GDP季增率的表現，在民間需求部分，民間最終消費（-0.1％）、民間住宅（1.1％）、民間企業設備（-0.3％），互有增跌；而在公部門需求部分，政府最終消費支出（-0.2％）與公部門的固定資本（1.5％），亦互有增跌。

製造業方面，日本資材管理協會（JMMA）與IHS Markit於2019年6月3日公布的5月PMI指數為49.8，較上月減少0.4，製造業產量連續5個月呈現萎縮，國內外需求形勢惡化。日本主要是受到美中貿易紛爭再起，亞洲經濟成長鈍化、出口減少，加上國內也面臨選舉、下半年消費稅稅率調升等問題，造成商業信心惡化。

歐元區投資與私人消費增長，2019年第1季GDP成長率1.2％

2018年歐元區經濟成長的腳步放緩，德國因排氣標準新制上路打擊製造業動能，加上萊茵河水位下降的影響，經濟成長停滯不前；法國因鐵路罷工與抗議活動，經濟成長幅度亦逐漸趨緩。除上述短期因素，歐元區受到全球貿易趨緩、美中貿易緊張局勢，以及英國脫歐可能帶來地緣政治危機等經貿環境的影響，EIU認為2019年經濟將延續這股頹勢，預估GDP成長率將放緩至1.3％，2020～2023年GDP成長率落在1.5～1.7％。

儘管外部經貿環境不佳，歐元區在歐洲央行（ECB）寬鬆貨幣政策及失業率持續減少的支持下，促進2019年第1季投資與私人消費增長。歐洲央行（ECB）宣布將於9月展開新一輪定向長期再融資操作（TLTROs），透過對商業銀行提供長期低利貸款，盼為實體經濟注入更多資金，支撐區域經濟發展，不過由於通膨率持穩，EIU預計歐洲央行（ECB）在2020年之前不會提高利率。

2019年初美國總統川普以國家安全為由，有意對歐洲汽車及零件大幅加徵關稅，對歐元區經濟為一大風險。然而由於美國消費者團體與相關單位的強烈反對，2020年總統大選在即，加上美國經濟預期將在2019年下半年至2020年放緩，因此EIU認為川普應不會提高關稅，並很可能與歐盟之間達成非汽車工業產品的特定貿易協定。不過由於美國的貿易保護主義升溫，將嚴重打擊汽車出口大國的德國經濟。

此外，另一項影響區域經濟的隱憂為英國退出歐盟，EIU認為英國若在沒有達成任何協議的情況下退出歐盟，將對英國和歐元區經濟體造成極大的破壞。英國國內各界對於脫歐意見分歧，迄今無法達成共識，歐盟理事會因此於4月10日召開緊急應變會議，同意英國脫歐期限延長至10月31日，倘若英國議會屆時未能批准英國脫歐協議，歐盟將不再願意延長期限。近期執政的保守黨與左翼反對黨的工黨雖然展開新一輪談判，但前首相梅伊在保守黨黨團的壓力下已於6月7日黯然下台。

根據歐盟統計局（Eurostat）於2019年6月6日最新發布之數值，2019年歐元區（EA19）第1季GDP季增率為0.4％，歐盟（EU28）GDP季增率為0.5％；經季節性調整後，歐元區（EA19）第1季GDP年增率為1.2％，歐盟（EU28）為1.5％。在通貨膨脹率部分，歐盟統計局於6月4日公布歐元區（EA19）5月的通膨率初估值為1.2％，與上月相比，下跌0.5個百分點。

在經濟信心指數（ESI）方面，歐盟統計局於2019年5月28日公布歐元區5月的ESI為105.1點，較上月上漲1.2點。觀察各業別指數，與上月相比，工業信心指數上漲1.4點，消費者信心指數上漲0.8點，服務業信心指數上漲0.4點，零售業信心指數微幅下跌0.1點，以及營建業信心指數下跌2.4點。

失業率方面，歐盟統計局於2019年6月4日公布歐元區（EA19）4月的失業率為7.6％，較上月下降0.1個百分點，較去年同期下降0.8個百分點，為2008年8月以來的最低點；歐盟（EU28）4月的失業率則為6.4％，與上月持平，較去年同期下降0.4個百分點，亦為2000年1月以來的最低點。進一步分析各會員國的統計數據中，以希臘失業率達18.5％（2019年2月資料）為最高，其次是西班牙的13.8％與義大利的10.2％，而捷克失業率2.1％為最低，其次是德國的3.2％與荷蘭的3.3％。與過去一年相比，歐元區惟有盧森堡與波蘭維持不變，丹麥略為上升0.1個百分點，其餘各國失業率均有下降的趨勢，其中下降幅度最大的依序為希臘、愛沙尼亞、西班牙。

中國大陸經濟成長放緩，2019年第1季GDP成長率初估值6.4％

中國大陸國內私人消費和投資活動減少，加上美中貿易衝突升溫，2018年經濟成長呈現放緩，加上過去10年累積龐大債務及人口老化等問題，未來經濟前景面臨諸多挑戰。近期中國大陸為促進經貿發展，逐步擴大開放外國人投資金融業與汽車產業，並扶植中國大陸本地企業，但同時卻極力維護既有的國有企業資產。此外，中國大陸國家主席習近平呼籲應該增加經濟的自主性，並根據「中國製造2025」（MiC2025）計畫，持續協助企業發展具有高附加值的產品，包括電動汽車，機器人和半導體。

美中貿易戰持續延燒，美國總統川普5月宣布對自中國大陸進口的總價值2,000億美元之清單商品加徵關稅稅率，由10％提高到25％，中國大陸隨後祭出反制措施，6月起對自美國進口的總價值600億美元、共計5,140個稅目商品，分別加徵5％、10％、20％、25％不等的關稅。近期川普表示，6月底於日本大阪舉行的G20峰會，與中國大陸國家主席習近平會面，EIU預期雙方可望達成部分協議，但貿易摩擦並不會因此消弭，將持續對中國大陸經濟成長造成壓力。此外，為抵消投資疲軟及美中貿易戰所帶來的經濟衝擊，中國大陸也採取一些財政支持與貨幣刺激措施，例如中國人民銀行於1月進行兩階段調降存款準備率達1個百分點，來釋放更多資金流動。EIU預估中國大陸2019年GDP成長率將放緩至6.4％，2020 ～2023年GDP成長率落在5.0～6.1％。

儘管經濟成長趨緩，但EIU認為中國大陸會延續「一帶一路」（BRI）政策，在亞洲區域各國進行基礎設施投資，對於主導區域整合與發展具有戰略意義。BRI政策的投資具選擇性，2013 ～2015年中國大陸60％的海外直接投資流向東南亞國家協會（ASEAN）會員國，其中以新加坡所占的比例最高，而中國大陸也透過優惠貸款的支持，使得中國大陸企業與BRI各國企業的合作案大幅增長，因此EIU預期2019 ～2023年BRI政策將會對亞洲區域發展產生莫大影響力。

中國大陸國家統計局於2019年4月18日公布2019年第1季GDP成長率初估值為6.4％，較去年同期減少0.4個百分點，第三產業年增率7.0％，增長幅度最大，而第二產業與第一產業年增率分別為6.1％、2.7％。

在工業生產方面，中國大陸國家統計局於2019年6月12日公布5月工業生產者出廠價格（PPI）產值年增率為0.6％，較上月上升0.2％。從各業別觀察年增率，依漲幅排序分別為：採掘工業（6.1％）、食品（2.2％）、衣著（1.5％）、加工工業（0.5％）、一般日用品（0.4％），呈現下降的有耐用消費品（-0.8％）、原材料工業（-0.6％）。工業生產者購進價格產值年增率為0.2％，與上月持平，觀察各類別年增率，依漲幅排序分別為：建築材料及非金屬類（4.4％）、黑色金屬材料類（3.9％）、農副產品類（1.5％）、燃料動力類（1.4％）、紡織原料類（0.7％），呈現下降的則依序為化工原料類（-3.5％）、有色金屬材料及電線類（-2.5％）、木材及紙漿類（-2.5％）、其他工業原材料及半成品類（-0.4％）。

中國大陸國家統計局於2019年5月31日公布5月中國大陸製造業採購經理人指數（PMI）為49.4，較上月減少0.7，位於榮枯線下。其中新訂單指數49.8、原材料庫存指數47.4、從業人員指數47.0，位於榮枯線下，而生產指數51.7、供應商配送時間指數50.9，則高於榮枯線上。非製造業採購經理人指數（NMI）為54.3，與持平，整體仍維持在榮枯線上，其中業務活動預期指數60.2、投入品價格指數52.2，以及新訂單指數50.3，高於榮枯線上，而銷售價格指數49.9、從業人員指數48.3則在榮枯線下。

在消費者物價指數（CPI）方面，中國大陸國家統計局於2019年6月12日公布5月CPI，較去年同期上揚2.7％，觀察八大類別年增率，依漲幅排序分別為：食品煙酒類（5.8％）、教育文化和娛樂類（2.6％）、醫療保健類（2.5％）、其他用品和服務類（2.1％）、居住類（1.8％）、衣著類（1.7％）、生活用品及服務類（1.0％），呈現下滑的僅有交通和通信類（-0.9％）。

東協新興經濟體穩定成長，2019年GDP成長率預估為4.8％

新興東南亞經濟體的經濟發展穩定增長，對亞洲區域經濟影響力日趨重要。EIU預估東協成員國2019年GDP成長率為4.8％，2020～2023年GDP成長率落在4.3 ～5.0％；其中，越南、柬埔寨和緬甸受益於薪資成本相對較低、有利的地理位置，使他們成為區域製造業供應鏈重要的一環，每年的GDP成長率保持在6％以上。

印尼中央統計局（BPS）於2019年5月6日公布的統計數據顯示，第1季GDP成長率為5.07％，與2018年第4季GDP成長率5.18％相比，呈現趨緩；從各產業別年增率來看，漲幅最大的前5項業別分別為商業活動（10.36％）、其他服務業（9.99％）、資訊傳播業（9.03％）、汙水及廢棄物處理（8.95％）、健康與社會活動業（8.61％）。整體而言，受到全球經濟放緩的影響，導致對外貿易出口下降、國內投資規模萎縮，加上家庭消費支出略為趨緩，印尼第1季經濟表現低於專家預期。

泰國國家經濟社會發展局（NESDB）於2019年5月21日公布第1季GDP成長率2.8％，與2018年第4季成長率3.6％相比，經濟動能稍減，雖然私人消費與政府支出穩定增長，然而整體經濟受到全球經濟趨緩的影響，對外貿易出口與整體投資金額雙雙下滑。從產業別來看，農業成長0.9％，較上季略增0.2個百分點；非農業部門則成長3.0％，遠低於2018年第4季成長率4.0％，主要因中美貿易戰影響出口及政治不穩定因素，導致製造業與服務業表現不如預期。

印度私人消費減弱，2019年第1季GDP成長率為5.8％

印度由於勞動力年輕化與快速地都市化，整體產業結構從低產值農業快速轉向製造業與服務業，EIU認為印度在2019～2023年將會是亞洲擴展最快的經濟體，預估2019年GDP成長率達7.2％。印度在總統莫迪（Narendra Damodardas Modi）的強勢領導下，近年推動一系列的經濟自由化與經濟改革，包括近幾年的總體經濟革新與精簡稅法，積極推升經濟成長動能。儘管總統莫迪成功連任，但經濟改革之路仍喜憂參半，受到國內及全球消費不振的影響，製造業及服務業表現不如預期，影響國內民眾與企業的商業信心，加上總統莫迪在政策上為尋求更多共識，迎合各方利益，經濟改革腳步很可能因此耽延，例如土地革新及勞動法規修訂等。

印度中央統計局（CSO）於2019年5月31日公布第1季（2018-19財年第4季度；2019年1～3月）GDP成長率為5.8％，增幅小於上季的6.6％，主要是受到2018年呆債擔憂、美中貿易衝突升溫、農業不振等利空衝擊，影響外國投資與國內的商業信心，導致國內私人消費減弱、企業抑制支出。

澳洲近3年首度降息，2019年第1季GDP成長率為1.8％

受到全球經濟成長與國內私人消費趨緩的影響，EIU預估2019年GDP成長率將放緩至2.5％，2020年再放緩至2.4％，不過隨著國內外需求的增長，澳洲經濟將在2021年開始逐漸回溫。此外，EIU認為2019 ～2023年澳洲會持續推動多邊貿易協議來促進貿易自由化，其中包括涵蓋東南亞與亞太地區國家的區域全面經濟夥伴關係協定（RCEP）。

澳洲統計局（ABS）於2019年6月5日公布第1季GDP成長率為1.8％，經季節性調整後，第1季GDP季增率為0.4％，為2009年第 3 季以來的新低，主要歸因於私人消費支出疲軟、房地產市場持續降溫，加上全球貿易局勢緊張及中國大陸經濟放緩等因素，使得澳洲經濟成長明顯減緩，前景不確定性增加，澳洲央行（RBA）宣布將基準利率下調至歷史新低的1.25％，為近 3 年來首度降息。

拉丁美洲區域新政局不確定性高，2019年GDP成長率預估為0.5％

各國新政局上台，為拉丁美洲增添不確定性，墨西哥與巴西各持天平左右兩端，阿根廷新政府以市場為導向，而委內瑞拉政治動盪加劇。在此背景下，美中貿易戰導致商品市場價格波動，對拉丁美洲出口造成負面影響，對哥倫比亞、智利和秘魯等國的投資產生不利影響。儘管美中貿易戰再次升溫的可能性不高，但關稅將難以回復到貿易摩擦前的水平，全球經濟疲軟、貿易需求減弱，導致2018年第4季至2019年第1季拉丁美洲各主要經濟體的經濟成長皆呈現走緩，EIU預計2019年GDP成長率將大幅放緩至0.5％，2020～2023年GDP成長率落在1.6～2.9％。

拉丁美洲經濟上過度依賴商品出口與生產力疲軟等弱點，EIU認為要解決這些問題，必須從整體經濟結構進行改革，包括勞動市場、監管環境與稅收制度。儘管近年各國逐步從民粹主義轉向政策改革，但在制度缺陷、執行力不佳與政治分裂的情況下，短期內生產力恐無法改善，經濟前景並不樂觀。

拉丁美洲整體經濟主要由巴西與墨西哥發揮影響力。巴西失業率再度上升、商業信心指標下滑，2019年第1季GDP萎縮0.2％，為2016年底以來首次呈現負成長，讓新總統波索納羅（Jair Bolsonaro）面臨嚴峻考驗。EIU認為巴西要想穩定通膨率及提升出口量不成問題，但由於社會保障支出在過去10幾年來持續攀升，即使增加稅收仍無法彌補虧損，要提升經濟動能，必須從財政整頓下手，新政府正積極進行退休金改革，以遏止負債占GDP比率再度升高，但由於新總統所屬政黨並沒有取得國會優勢，經濟改革阻礙重重，支持率亦有下滑趨勢，投資者仍持保守態度。中長期來看，隨著就業市場改善及信貸增長，促進投資和私人消費回升，巴西經濟將逐步回穩，預估2019年GDP成長率為1.5％，2020年為2.5％。

墨西哥新任總統羅培茲（Andrés Manuel López Obrador）立場偏左，積極推動增加石油產量、提高最低工資、整合醫療保健系統等計畫，然而各界對於政策方向仍存有疑慮，投資者對新政策感到不安，2019年GDP成長率下滑至1.3％。由於墨西哥的勞動力及產業鏈與美國關係緊密，5月底美國總統川普宣布，在墨西哥政府有效阻止非法移民進入美國之前，將對墨西哥產品加徵5％關稅，消息一出即造成披索應聲走貶，儘管在6月初墨西哥同意加強邊界管控後，川普表示將暫停對墨西哥商品加徵關稅，但也為雙方貿易增添不確定性。

阿根廷2018年8月披索兌美元匯率驟貶，通膨急速上揚，阿根廷為穩定投資人信心，宣布一系列撙節措施，並向國際貨幣基金會（IMF）尋求提早撥付500億美元紓困貸款，EIU認為在新措施與新協議的幫助下，阿根廷經濟可望逐漸回穩，不過由於10月大選將近，倘若現任執政者未能連任，經濟政策方向丕變，將會影響未來經濟前景。

中東北非地區因油價下跌與伊朗經濟惡化，2019年GDP成長率預估為1.8％

中東地區已經成為強權國家競逐地緣政治利益的衝突所在地。2018年5月美國總統川普宣布退出伊朗協議，並重啟對伊朗嚴厲的經濟制裁，儘管不少簽署國都不願協議破局，但迄今已有不少歐洲企業仍然為避免失去美國貿易市場而撤出伊朗。而美國進一步宣布於2019年5月2日起，不再給予部分國家和地區進口伊朗石油的制裁豁免，包括土耳其、中國大陸、印度及日本等國家，全面性地圍堵伊朗石油出口，並強化對伊朗核活動的限制，重創伊朗的石油出口。另一方面，伊朗也開始採取行動，於5月8日宣布給予歐盟、俄羅斯、中國大陸等參與伊朗協議的國家為期60天的時間來落實承諾，保護伊朗石油和銀行業免遭美國制裁影響，否則將不再遵守協議中對其濃縮鈾和重水儲存的限制，進一步發展核武。EIU預估伊朗2018/19與2019/20財政年度的GDP成長率將陷入嚴重衰退。

海灣阿拉伯國家合作委員會（GCC）各國成員之間的政治衝突不斷升溫，卡達斷交危機預期短時間內不會緩解，區域將形成卡達拉攏土耳其、伊朗，與沙烏地阿拉伯、埃及、阿拉伯聯合大公國對抗的局勢，造成地緣政治分化的危機。但由於沙烏地阿拉伯的服務業與製造業等非石油經濟活動增長，及阿拉伯聯合大公國（UAE）將於2020年舉辦世界博覽會等，區域各國開始擴大資本支出，經濟可望持續成長。

除GCC之外，區域內第四大經濟體以色列勞動市場表現優異，持續吸引大量外國投資進駐到高科技領域，經濟動能強勁。4月9日現任總理連任，整體政策方向得以延續，不過2018年底隨著勞動市場增長趨緩，短期內消費力與出口量也將減緩，EIU預估2019 ～2020年每年GDP成長率略微放緩。另外，埃及政府在國際貨幣基金組織（IMF）的支持下，致力於經濟政策改革和貨幣自由化，包括引入增值稅（VAT）、採取較為彈性匯率政策與燃料補貼措施，使得經濟基本面獲得長足的改善，推升商業信心，吸引外國投資進駐，而旅遊業也逐漸擺脫政治不穩定與恐怖威脅的陰影，EIU預估2019～2023年GDP成長率將向上攀升。

整體而言，中東和北非地區近兩年由於石油價格回升促使經濟復甦，但EIU預期未來兩年油價下跌，將會限制政府刺激經濟成長的能力，加上伊朗經濟惡化、地緣衝突與全球貿易風險提高，亦將使得各項政治體制與經濟改革裹足不前，因而削弱區域成長動能，EIU預測中東和北非地區2019年GDP成長率為1.8％，2020～2023年GDP成長率落在2.4～3.2％。